SCPI EPARGNE FONCIERE

L'essentiel du trimestre

T1 2026 — Épargne Foncière affiche une capitalisation de près de 4 174 M€ pour 57 341 associés, dans un marché de l'immobilier d'entreprise au plus faible démarrage depuis 2009. La collecte est à l'arrêt (0,3 M€ brut sur le trimestre) et le taux d'occupation financier recule à 88,7 % (vs 89,2 % fin 2025). Fait marquant : faute de collecte, la SCPI a poursuivi son plan d'arbitrage avec 13 actifs cédés pour 35,6 M€ HT et aucune acquisition, tandis que l'acompte trimestriel a été abaissé à 5,52 € par part.

Performances et distribution

Le taux de distribution 2025 ressort à 4,86 % (non garanti), pour un dividende de 31,20 € par part sur l'exercice. Pour 2026, la société de gestion anticipe une baisse sensible des loyers perçus et du résultat : l'acompte du premier trimestre a été ramené à 5,52 € par part, et l'objectif annuel de distribution est désormais compris entre 21,80 € et 23,40 € par part (non garanti). Le prix de part est fixé à 670 € depuis le 1er janvier 2025, contre une valeur de reconstitution de 704,15 € au 31 mars 2026, soit une décote.

Patrimoine et stratégie

Avec une capitalisation de 4 174 M€ répartie sur 6 229 366 parts détenues par 57 341 associés, Épargne Foncière figure parmi les plus grandes SCPI du marché. Son patrimoine est investi à 92 % en France et à 8 % en Europe, avec une dominante bureaux : 70 % bureaux, 20 % commerce, 6 % hôtellerie, 3 % santé et 1 % logistique. La thèse de gestion privilégie l'immobilier d'entreprise de qualité, principalement francilien, avec une priorité affichée pour 2026 : poursuivre les cessions afin de défendre les taux d'occupation et contenir la baisse des revenus locatifs et des valeurs d'actifs. Le SRI est de 4 sur 7.

Faits marquants 2025-2026

Au 1er trimestre 2026, la SCPI a cédé 13 actifs pour 35,6 M€ HT (4 862 m², dont 1 782 m² vacants), sans aucune acquisition sur la période ; ces fonds ont financé des travaux et restructurations en cours et le remboursement partiel d'emprunts. Côté locatif, la prise à bail d'Orano sur l'immeuble Wellcome à Malakoff (92) et l'arrivée d'un nouveau locataire sur le Confluence à Bordeaux n'ont pas compensé les surfaces libérées (Shift à Issy-les-Moulineaux, rue Albert à Paris 13e). Des restructurations sont en cours sur le Cinq à Bordeaux et le Step Up à Pantin (93). La société de gestion a par ailleurs décidé de ne pas reconduire le fonds de remboursement sur Épargne Foncière en 2026, les sommes résiduelles étant réallouées au réinvestissement immobilier ou au désendettement.

Risques et horizon de placement

L'investissement en SCPI comporte un risque de perte en capital : ni le capital ni les revenus ne sont garantis. La revente des parts n'est pas garantie et dépend de la liquidité du marché secondaire ; au 31 mars 2026, les demandes de retrait représentaient 7,8 % de la capitalisation, signe de tensions de liquidité dans le contexte actuel. Les revenus distribués peuvent varier à la hausse comme à la baisse, comme l'illustre la baisse de l'acompte du premier trimestre 2026. La durée de placement recommandée est d'au moins 8 ans.

En résumé

Épargne Foncière est une grande SCPI de bureaux gérée par La Française AM, qui traverse une phase d'ajustement marquée par des cessions et une distribution en repli. Son taux de distribution 2025 s'établit à 4,86 % (non garanti), avec un objectif 2026 abaissé. Comparer les SCPI reste indispensable pour situer cette SCPI au regard de son profil de risque (SRI 4/7) et de l'horizon recommandé d'au moins 8 ans.